连续两季度业绩高速增长各业务板块持续推进未来可期

　　事件：公司发布2024年报及2025年一季报■■★★■◆：2024年实现营收8◆■.73亿元■■■，同比增长26★■■■★.23%，归母净利润1.13亿元，同比下降15.03%，扣非归母净利润1◆★■★★◆.06亿元，同比下降16.84%；25Q1实现营收2.15亿元，同比增长51.88%，归母净利润3275万元◆★◆■◆★，同比增长64.98%，扣非归母净利润3200万元，同比增长89◆◆■★◆■.38%。

　　1）暖通空调业务市场回升：24年公司以空气品质气体传感器为主的暖通空调业务收入同比增长11.57%，经历前几年下滑后企稳回升。公司凭借多传感器技术平台的组合优势及一站式配套服务体系★◆◆◆◆★，已实现从注塑、SMT、传感器到整机一体化生产的全链条服务能力◆★★，成功新增多家重量级环境电器合作伙伴★★◆■，并提供ODM解决方案。同时，通过协同★◆、整合风扇、负离子、等离子等资源◆★◆■★，公司正积极开拓智能油烟机、洗碗机◆■、冰箱及制冰机等新应用领域。2）工业及安全业务大幅增长：24年公司以冷媒泄漏监测传感器、微型红外传感器为主的工业及安全业务收入同比增长136.01%。公司工业及安全业务主要包括冷媒泄漏监测、安全环保、燃气泄漏监测、储能热失控监测等产品★■■◆■◆，其中以冷媒泄漏监测和安全环保领域的收入贡献较大，其它领域的产品在加速推向市场◆★★■★。3）汽车电子业务文件拓展：24年公司以汽车舒适系统传感器、高温气体传感器为主的汽车电子业务收入同比增长15.97%。①汽车舒适系统传感器方面，持续稳步推进已获项目定点交付，同时加大新产品研发新客户拓展◆◆★★■。24年新增披露汽车舒适系统传感器项目定点累计8■★■■★◆.17亿元★★■◆。②高温气体传感器方面，乘用车氧传感器钱庄开发验证正在稳步推进；氮氧传感器在国内前装市场已经正式配套销售◆★■■◆★；摩托车领域公司专用氧传感器已经批量出货◆◆■■■。③动力电池热失控监测传感器方面◆■★◆◆，公司相关检测方案、烟雾传感器■★、氢气传感器均实现良好推进■★。4）医疗健康业务场景丰富：24年公司以超声波氧气传感器为主的医疗健康业务收入同比下降52.32%★◆，主要系24年需求较23Q1卫生事件影响恢复至正常水平所致。5）智慧计量业务市场稳步开拓：24年公司以超声波燃气表及其模组为主的智慧计量业务收入同比增长62◆★.37%。6）科学仪器业务持续增长◆★◆：24年公司以环境监测为主的科学仪器业务收入同比增长8.25%。7）低碳热工业务实现突破:24年通过战略性收购诺普热能和精鼎电器，公司成功整合了燃气壁挂炉核心零部件供应链的关键资源★◆★，不仅优化了产业链布局，还为公司整体发展注入了新的活力◆◆■。

　　公司于23年4月战略投资全预混冷凝式燃气壁挂炉核心部件领域诺普热能、精鼎电器，通过受让出资额并增资的方式，取得诺普热能57.14%的股权和精鼎电器51%的股权。三方的深度合作，将全预混冷凝式燃气壁挂炉所涉及的不锈钢热交换器、燃烧器★◆、燃气比例阀■★、变频直流无刷风机、气体传感器◆◆★★■、智能燃气燃烧控制器等资源进行了整合，形成了本领域的“传感器、执行器、控制器”一站式供应链解决方案，依靠国内统一的大市场，以及◆■★★◆“双碳■◆★”目标的产业大机会★■◆■◆◆，促进我国全预混冷凝式燃气壁挂炉产业向高端品牌发展。

　　作为卓越的气体传感器◆■★★◆、分析仪器供应商■◆，公司客户结构相对稳定★■★，主要客户为国内外知名企业，行业地位突出；气体传感器及气体分析仪器市场规模及国产化需求的扩大★■◆，为公司提供了良好的发展机遇。考虑公司新增产能前期爬坡影响以及新业务发展存在不确定性，预计公司25-27年归母净利润为1.55/2.07/2■◆.76亿元（25-26年原值为3.06/4■◆■★.16亿元）◆◆■★■，对应PE为26/19/15X，维持“增持■★”评级★★。